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山東化企深陷資金困局

http://www.saveajans.com 2019年12月12日 化工產品網

近日,山東玉皇化工有限公司發布公告稱,面臨投資者選擇回售的“16玉皇03”債券自21日開市起停牌,“16玉皇04”也將調整交易方式;隨后的11月29日,山東萬通石油化工集團有限公司“16魯通02”債券迎來回售兌付日,8.6億元回售能否順利兌付有待進一步觀察。

東營和菏澤是山東地煉企業主要集聚地,自2018年底以來,兩地多家民營石化巨頭因深陷“擔保圈”而爆發債務危機,其中有5家“中國民營企業500強”企業宣告破產、重組及違約。目前這一震蕩波仍在擴散,各公司發行的債券成為洞察其經營狀況、資金鏈和償債能力的一個窗口。

“互保圈”套牢民企巨頭

2018年11月,山東金茂紡織化工集團有限公司一天內爆出兩只債券違約,“15金茂債”“16金茂01”均未按期兌付,共計15億元。隨后,金茂集團向東營市中級人民法院申請破產重整,同一天申請破產重整的還有山東大海集團有限公司,這2家企業同時為山東天信集團提供擔保,而天信集團在2017年就已破產重整。

可怕的是,從金茂集團、大海集團開始,因“擔保圈”而爆發的債務危機先是蔓延至東辰控股、勝通集團等石化巨頭,之后又逐漸擴散至其他企業。今年3月,東營市中級人民法院同時受理東辰控股集團、山東勝通集團破產重整申請。6月5日,齊成石化發布預警公告,爆出其賬戶、土地、設備資產查封凍結,周轉資金無法正常回籠。

業內人士分析指出,這些企業均受累于“互保圈”危機。東營“互保圈”的主要特點是多數企業從事地煉業務,且互保企業的實控人之間或為投資伙伴,或出生地相同,或企業注冊于同一地區,均存在一定關聯,此亦是“互保圈”形成的緣由。

抱團取暖變火燒連船

東營某煉化企業負責人表示,互保企業看似形成聯盟,可以抱團取暖,但最大的問題是一家企業破產,風險將沿著鏈條傳導至其他正常運營的企業。在經濟下行風險爆發時,這就猶如一根繩上的螞蚱誰也跑不了,形成火燒連船之勢。“很多企業雖有代償能力,但即使進行了代償,銀行對其信任度仍會下降,因此抽貸或壓貸,很容易導致企業資金鏈斷裂。”這位負責人倍感無奈。

和東營類似,位于菏澤的石化“三巨頭”之一的洪業化工2017年爆發債務危機,被法院宣布破產重組。玉皇化工因為向其提供了約14億元債務擔保而受牽連,投資者紛紛選擇回售債券。除了11月21日面臨回售付息的“16玉皇03”,“16玉皇04”也將于今年12月12日面臨回售付息,兩只債券總余額為10億元,企業資金“壓力山大”。

日前,玉皇化工國內主體及債項均被評為AA級,評級展望為“負面”。同樣,萬通集團的評級展望被調整為“負面”,并維持主體和債項“16魯通02”信用等級為AA。

償債抽貸或成“最后稻草”

一位資深行業分析師指出,深陷資金困局和“互保圈”泥沼的民營化工巨頭,銀行壓貸抽貸和債券回售或成為“壓倒駱駝的最后一根稻草”。

“從更深次的原因分析,還是行業環境惡化和企業經營狀況不佳所致。”這位分析師表示,為推進油品升級,謀求進口原油“兩權”,近幾年不少企業投入較大,但由于油品供過于求局面并未改善,加之油價下行及宏觀經濟環境不佳,企業經營狀況并不樂觀。此外,稅收制度改革堵住了企業“偷逃稅款”的途徑,企業資金鏈緊張,紛紛通過債券市場融資,短期債務負擔普遍較重,區域行業風險持續加大。

在南北大型煉化企業崛起、山東啟動裕龍島煉化項目進而整合地煉企業的大背景下,面臨重稅纏身、環保檢查、資金鏈緊張、“互保圈”風險蔓延的山東地煉如何破解資金困局,利用倒逼機制轉型升級成為未來工作的重中之重。



價格庫 來源:江蘇化工網 作者: 編輯:江濤
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